Gost Pobjede: Dr Željko Bogetić glavni ekonomista i koordinator za ekonomsku politiku Svjetske banke za Rusku Federaciju
I dogodine stabilan priliv ruskog kapitala u Crnu Goru

Od
avgusta 2011. godine, rizici za svjetsku privredu vidno rastu. Zbog
toga, svaka zemlja mora realno da procijeni sopstvenu ranjivost na
moguće nove privredne udare i pripremi rezervni paket mjera, prije
svega fiskalnih I finansijskih, za slučaj da budu potrebne.
PODGORICA - Ne očekujem da će naredne godine značajno opasti broj
turista i priliv od turizma i kapitala iz Rusije u Crnu Goru s obzirom
na dalji očekivani umjereni rast ruske privrede, kazao je u intervjuu za
Pobjedu dr Željko Bogetić, glavni ekonomista i koordinator za ekonomsku
politiku Svjetske banke za Rusku Federaciju.
POBJEDA - Ruska privreda ima značajan upliv na priliv prihoda od
turizma i kapitala u Crnoj Gori, tako da iz našeg ugla nije nevažno
kakva je kratkoročna perspektiva ekonomije ove zemlje?
BOGETIĆ - Kratkoročna ekonomska i fiskalna situacija u Rusiji je
sada povoljna, kako zbog visokih cijena nafte tako i zbog očekivanog,
skoro nultog budžetskog deficita u ovoj godini. Već dvije godine nakon
krize, ruska privreda nastavlja da raste umjerenim tempom od oko 4 odsto
godišnje. Nezaposlenost je pala na 6,5 odsto, a sa veoma niskim javnim
dugom i jakim bilansom na spoljnjem računu tekućih transakcija od oko 70
milijardi dolara i međunarodnim rezervama od preko 500 milijardi
dolara, Rusija nema većih makroekonomskih pritisaka u ovom trenutku.
Bankarski sektor je danas otporniji na nove udare nego prije krize
uprkos preostalim strukturnim problemima.
Međutim, i pored povoljne situacije, pri oštrom porastu spoljnjih
rizika, porasla je vjerovatnoća pada cijena nafte i usporavanja
privrednog rasta. Veliki nenaftni deficit (deficit budžeta koji
isključuje volatilne prihode od nafte) je i dalje visok, oko 11 odsto
društvenog proizvoda, u odnosu na poželjni nivo od oko 4,5 odsto koji
bi, idealno, Rusija trebalo dugoročno da održava. Stoga, fiskalna
situacija, ipak, zahtijeva fiskalno prilagođavanje na srednji rok kako
bi se smanjila osjetljivost ruskog budžeta na nove spoljnje udare,
obnovio ruski Fond fiskalnih rezervi i postepeno smanjio nenaftni
budžetski deficit ka dugoročno održivom nivou.
Stoga, u ovom baznom scenariju, s obzirom na očekivani, dalji
umjereni rast ruske privrede, ne bih očekivao neki veći pad
potencijalnog broja turista i priliva od turizma i kapitala iz Rusije u
sljedećoj godini.
POBJEDA - Rizici u svjetskoj privredi u posljednje vrijeme naglo rastu a privredni rast usporava?
BOGETIĆ - Da, rizici za globalni rast, posebno u razvijenim
zemljama, naglo su porasli od avgusta ove godine. Dramatično smanjenje
suverenog rejtinga SAD-a, sporiji privredni rast od očekivanog u Americi
i EU u prvoj polovini ove godine, zajedno sa novim potresima na
globalnim berzama kao i neizvjesnosti vezane za evropsku krizu duga
rezultirali su smanjenjem projekcija globalnog privrednog rasta. U
zemljama sa visokim nivoom društvenog proizvoda, sada se očekuje rast od
samo 1,6 odsto 2011. godine, što predstavlja značajno usporavanje u
poređenju sa 2,7 odsto u 2010. godini. To odražava slabu domaću tražnju i
preostale probleme u finansijskom sektoru ovih zemalja.
Zbog toga su monetarne vlasti u SAD-u i EU signalizirale bojazan
za budući privredni rast i svoju spremnost da obezbijede povoljne
monetarne uslove na duži period nego što je to bilo planirano prije
eskalacije rizika. Na septembarskom sastanku ministara finansija i
guvernera centralnih banaka zemalja G7 u Marselju ustanovljeno je vidno
usporavanje globalnog rasta kao i spremnost ovih zemalja za snažan i
koordinisani međunarodni paket mjera kao odgovor na ove izazove.
Sa druge strane, slabljenje privrednog rasta u zemljama u
razvoju, odnosno zemljama sa niskim i srednjim nivoom društvenog
proizvoda, je još uvijek manje izraženo. Očekuje se da će privredni rast
ove grupe zemalja koji je bio viši od 7 odsto u 2010. godini, pasti na
oko 6 odsto u ovoj godini, što naglašava zavisnost globalnog rasta od
zemalja u razvoju, posebno Kine. Sa rastućim rizicima i neizvjesnošću,
kao i potresima na globalnim berzama, priliv kapitala u zemlje u
razvoju, međutim, je pao na najniži nivo tokom posljednjih 10 mjeseci.
Priliv po osnovu bankarskih kredita je pao na samo 8 milijardi dolara
tokom jula 2011. godine što predstavlja drugi najniži nivo od kriznog
perioda januar-mart 2009.
Cijene sirovina, posebno nafte, koje su počele da padaju od
februara 2011, su ubrzale pad tokom ljetnjih mjeseci zbog očekivane
slabije tražnje na globalnom planu.
POBJEDA: Ekonomski rizici, neizvjesnost i potresi kuda vode globalni privredni rast?
BOGETIĆ: Nakon rasta od 3,8 odsto tokom 2010. godine, globalni
privredni rast se sada značajno usporava na oko 2,8 odsto ove godine.
Slabija globalna tražnja će smanjiti i pritiske na tražnju za naftom što
će se odraziti na blagi pad cijena nafte. Pod pretpostavkom da ne dođe
do daljeg pogoršanja u američkoj i evropskoj privredi do kraja ove i
2012. godine (što nije garantovano), globalni rast bi se učvrstio
sljedeće godine na 3,2 odsto u skladu sa postepenim slabljenjem
negativnih efekata sadašnje neizvjesnosti i sa učvrsšćivanjem pozitivnih
efekata intenzivnije rekonstrukcije u Japanu posle katastrofalnog
zemljotresa. Kako se ove ključne razvijene privrede SAD, EU i Japana
budu približavale svojim potencijalnim putanjama rasta, to će pozitivno
uticati i na održanje privrednog rasta i u zamljama u razvoju.
POBJEDA: Hoce li globalna desavanja usporiti privredni rast u Rusiji ove i sljedeće godine?
BOGETIĆ: U ovim uslovima, projekcija rasta ruskog realnog
društvenog proizvoda je smanjena za 2011. godinu. Uprkos negativnom
uticaju usporavanja globalne tražnje za proizvode koji ulaze u spoljnju
trgovinu (posebno industrijska proizvodnja), relativno visoke cijene
nafte i niska zaposlenost bi trebalo da podrže robustan rast domaće
potrošnje koja će, na taj način, podspješiti ukupni rast u drugoj
polovini 2011. godine.
Očekujem zato da će ruska privreda rasti po stopi od 4 odsto u
2011. godini, što je nešto manje od 4,4 odsto koliko je bilo očekivano
prije najnovije eskalacije globalnih rizika. To znači usporavanje ali i
umjereni rast. Tokom 2012. godine, sa približavanjem stvarnog realnog
proizvoda potencijalnom, sa završetkom ciklusa obnove industrijskih
zaliha, te nižim cijenama nafte i slabijom spoljnjom tražnjom, rast bi
mogao biti nešto sporiji, oko 3,8 odsto. Očekuje se da će se situacija
sa nezaposlenošću poboljšati i postepeno konvergirati ka stabilnoj,
srednjoročnoj stopi nezaposlenosti od oko 6 do 6,5 odsto.
Moska relativno otporna na Solun
POBJEDA: Kako će se, po Vašem očekivanju, kriza duga u Grčkoj i drugim zaduženim zemljama reflektovati na Rusiju?
BOGETIĆ: Direktni uticaj na Rusiju je ograničen, iz dva razloga.
Kao prvo, izloženost ruske privrede na spoljnu trgovinu sa visoko
zaduženim evropskim zemljama relativno je ograničena, što će smanjiti
uticaj mogućeg pogoršanja krize u Rusiji kroz spoljnotrgovinski kanal.
Drugo, finansijski kanal transmisije spoljnjih udara na rusku privredu
će takođe biti ublažen. Ruske banke ne drže značajne količine suverenih
obligacija visoko zaduženih evropskih zemalja u svojim bilansima. Ali,
to ne znači da tradicionalni kanali uticaja kao što su cijene nafte,
tokovi kapitala i likvidnost, neće biti prisutni.
Fiskalnim i finansijskim paketom protiv spoljnih udara
POBJEDA - Crna Gora je visoko uvozno zavisna i kao mala ekonomija
osjetljiva na spoljne uticaje. Kako da se naša i druge privrede u
evropskom okruženju bore sa uticajem rastucih rizika u svjetskoj
ekonomiji?
BOGETIĆ - Po izloženom scenariju, i dalje vidim rast svjetske i
postepeni oporavak evropske privrede i takođe, moguće postepeno
razrješenje problema grčkog duga. Ipak, rizici pogoršanja situacije u
Evropi i svijetu svakako rastu. Njihov uticaj na okruženje variraće od
zemlje do zemlje u zavisnosti od snage kanala transmisije spoljnjih
udara na ove privrede kao i kvaliteta njihove trenutne budžetske
situacije i bankarskih sistema.
Privrede koje u većoj mjeri zavise od spoljnje trgovine ili
izloženosti grčkom bankarskom sistemu ili eventualno drugim sistemima
koji su izloženi grčkom, bi mogle biti izložene većim udarima kroz
smanjenje spoljno trgovinskih tokova i kapitala i pogoršanje portfolia
bankarskog sistema. Stoga, u ovim uslovima visoke neizvjesnosti, svaka
zemlja mora realno procijeniti sopstvenu ranjivost na nove ekonomske
udare i da, u skladu sa tim ocjenama, pripremi rezervni paket mjera
(prije svega fiskalnih i finansijskih) za slučaj da one budu potrebne.
Uopšte, jedna od osnovnih pouka globalne krize je da su zemlje sa
fiskalno snažnim privredama, budžetskim rezervama i dobro
kapitalizovanim i regulisanim bankarskim sistemima, u daleko boljoj
poziciji da odgovore na izazove spoljnjih udara i da nastave rast
privrede, zaposlenosti i životnog standarda i u otežanim spoljnjim
uslovima.